Alternativer Grekker: Theta Risiko og Belønning Tidsverdien forfall. Den såkalte stille morderen av opsjonskjøpere, kan tørke et smil fra ansiktet til en bestemt forhandler når den lumske naturen blir fullstendig følt. Kjøpere, per definisjon, har bare begrenset risiko i sine strategier sammen med potensialet for ubegrensede gevinster. Selv om dette kan se bra ut på papir, viser det seg i praksis ofte å være død med tusen kutt. Med andre ord er det sant at du bare kan miste det du betaler for et alternativ. Det er også sant at det ikke er noen grense for hvor mange ganger du kan miste. Og som noen lotterispillere vet godt, kan litt penger som tilbys hver uke, legge til etter et år (eller levetid) for å ikke slå jackpotten. For opsjonskjøpere sårer følelsen av å sakte din handelskapital sakte opplevelsen. Nå, for å være rettferdig, vil selgere sannsynligvis oppleve mange små seier, mens de slår seg inn i en falsk følelse av suksess, bare for å plutselig finne sin fortjeneste (og muligens verre) utelatt i et styggt trekk mot dem. Retur til tidsverdien forfall som en risikovariabel, måles i form av den (ikke-konstante) hastigheten av dens forfall, kjent som Theta. Theta-verdier er alltid negative for lange alternativer fordi alternativer alltid mister tid verdi med hvert kryss av klokken til utløpet er nådd. Faktisk er det et faktum at alle lange alternativer, uansett hva som streiker eller hvilke markeder, alltid vil ha null verdi ved utløpet. Theta vil ha slettet all tid verdi (også kjent som ekstrinsic verdi) forlater alternativet uten verdi eller en viss grad av egenverdi. Innledende verdi vil representere i hvilken grad opsjonen utløp i pengene. (For mer, se Viktigheten av tidsverdi.) Figur 7: IBM-alternativer Theta-verdier. Verdier tatt 29. desember 2007 med IBM på 110.09. Kilde: OptionVue 5 Alternativ Analysesoftware Som du kan se fra en titt på Figur 7, faller nedbrytingsraten i de lengre kontraktsmånedene. Den gule fremhever samtalene som er på pengene og den fiolette pengepungene setter. Den 110 januar-samtalen har for eksempel en Theta-verdi på -7,58, noe som betyr at dette alternativet mister 7,58 i tidsverdi hver dag. Denne forfallshastigheten reduseres for hver bakmåned 110 samtale med en Theta på -2,57. Hvis vi tenker på tidsverdi på disse 110 samtalene som om den representerte bare en juli-opsjon, ville tydeligvis hastigheten på tap av tidsverdi være akselerert ettersom juli-samtalen nærmer seg utløpet (det vil si at nedfallshastigheten er mye raskere på alternativet nær utløp enn med mye tid igjen på den). Likevel er mengden tidspremie på bakmånedene større. Derfor, hvis en næringsdrivende ønsker mindre tid, er premierisiko og et alternativ for ryggmåned valgt, avviket er at mer premie er i fare fra Delta og Vega-risikoen. Med andre ord kan du redusere nedbrytingsgraden ved å velge en opsjonsavtale med mer tid på det, men du legger til flere risikoer i bytte på grunn av høyere pris (med mindre tap av feilprisprisbevegelse) og fra En negativ endring i underforstått volatilitet (siden høyere premie er knyttet til høyere Vega-risiko). I del VIII av denne veiledningen blir mer om samspillet mellom greker diskutert og analysert. De vanlige alternativstrategiene har posisjon Theta-skilt som er enkle å kategorisere, siden en salgs - eller nettverkssalgsstrategi alltid vil ha en positiv posisjon Theta, mens en kjøps - eller nettokjøpsstrategi alltid vil ha en negativ posisjon Theta. som vist i figur 8. BREV NED Theta Theta er den åttende bokstaven i det greske alfabetet. Det er en del av gruppen tiltak som kalles grekerne. Andre tiltak inkluderer delta. gamma og vega. som brukes i opsjonsprising. Målet på theta kvantifiserer risikoen for at tiden pålegger opsjoner som alternativer kun kan utøves i en viss tidsperiode. Tid har betydning for opsjonshandlere på konseptnivå mer enn en praktisk, så theta brukes ikke ofte av handelsmenn til å formulere verdien av et alternativ. Forskjeller mellom Theta og andre grekere Grekerne måler sensitiviteten til opsjonspriser i forhold til deres respektive variabler. Delta i et alternativ indikerer sensitiviteten til en opsjonspris i forhold til en 1 endring i underliggende sikkerhet. Gammaen til et alternativ indikerer følsomheten til et alternativ delta i forhold til en 1 endring i den underliggende sikkerheten. Vega indikerer hvordan en alternativpris teoretisk endres for hvert ett prosentpoeng flytte i underforstått volatilitet. Theta for Option Buyers vs Option Writers Hvis alt annet forblir like, gir tidsforfallet et alternativ til å miste verdien når den nærmer seg utløpsdatoen. Derfor er theta en av de største grekerne som opsjonskjøpere burde bekymre seg siden tiden jobber mot lange opsjonsholdere. Omvendt er tidsforfall gunstig for en investor som skriver alternativer. Optjonsforfattere drar nytte av tidsforfall fordi alternativene som ble skrevet, blir mindre verdifulle som tiden for utløpstilgang. Det er derfor billigere for opsjonsforfattere å kjøpe tilbake opsjonene for å lukke den korte stillingen. Theta Eksempel Anta for eksempel at en investor kjøper et innkjøpsalternativ med en aksjekurs på 1.150 når den underliggende aksjen handler til 1,125 til en pris på 5. Alternativet har fem dager til utløpet, og theta er 1. I teorien er verdien av alternativet faller 1 per dag til det når utløpsdatoen. Derfor mister alternativet omtrent 20 av verdien dersom alt annet er like. Dette er ugunstig for opsjonshaveren. Anta at alternativet forblir på 1,125 og to dager har gått. Derfor er opsjonen verdt 3. Utestående valggrere og utbytter I opsjonsmarkedet har grekerne null å gjøre med klassiske filosofer eller toga-partier (med mindre du handler fra broderskapshuset). For opsjonshandlere er grekerne en rekke praktiske variabler som bidrar til å forklare de ulike faktorene kjørebevegelse i opsjonspriser (også kjent som premier). Mange opsjonshandlere tar feilaktig ut at prisbevegelsen i den underliggende aksjen eller sikkerheten er den eneste faktoren som driver endringer i opsjonsprisen. Faktisk er det veldig mulig å se opsjons kontrakten flytte opp eller ned i verdi, mens den underliggende prisen forblir stille. Matematisk sett er grekene alle avledet fra en opsjonsprisemodell. Den mest kjente er Black-Scholes, men mange variasjoner brukes. For aksjeopsjoner er det mest vanlig å bruke noen form for Cox-Ross-Rubinstein-modellen, som står for mulige tidlig utøvelse av amerikansk stil. Hver gresk isolerer en variabel som kan kjøre opsjonsprisbevegelse, og gir innsikt i hvordan opsjonsprinsippet vil bli påvirket dersom denne variabelen endres. Denne artikkelen vil adressere hver av de store grekerne: delta. gamma. theta. vega og rho. så vel som utbytte. Vel, velg hver av disse med hensyn til deres betydning, forklarer hvordan du skal tolke og bruke hver av dem i dine handelsbeslutninger. Å få et greit grep på grekerne dine, vil hjelpe deg å bedømme hvilket alternativ som er best å handle, basert på utsiktene dine for det underliggende. Hvis du ikke kjemper med grekerne, kan du fly til din neste mulighet for handel blinde. Hvorfor ikke lære å snakke litt gresk i stedet Delta og gamma: fart og akselerasjon En av de største feilene som nye valgmuligheter gjør, er å kjøpe et anropsalternativ for å prøve å velge en vinner. Tross alt, kjøper samtaler kart til mønsteret du pleide å følge som en egenkapitalhandler: kjøp lavt, selg høyt, i den rekkefølgen. Alternativene er vanskeligere. Noen ganger beveger den underliggende aksjen i forventet retning, men alternativet gjør det ikke, eller omvendt. Alternativer med ulike streiker flytter annerledes når den underliggende prisen beveger seg opp og ned, og også ettersom opsjonen nærmer seg utløpet. Er det noen matematisk måte å estimere hvor mye alternativet ditt kan flytte som de underliggende bevegelsene Svaret er delta Det gir en del av grunnen til hvordan og hvorfor en alternativpris beveger seg slik den gjør. Det er mange forskjellige definisjoner av delta, men forklaringen som følger er den primære. Delta er beløpet en teoretisk opsjonspris vil endres for en tilsvarende enhetspoengendring i prisen på den underliggende sikkerheten, forutsatt at alle andre variabler selvfølgelig er uendrede. Husk delta er bestemt ved å bruke en prismodell, derav begrepet teoretisk i definisjonen ovenfor. Så selv om dette er hvordan markedet forventer at opsjonsprisen endres, er det ingen garanti for at denne prognosen blir riktig. Det samme gjelder for enhver annen gresk parameter beskrevet nedenfor. Tenk deg at en aksje er på 40, og vi så på tomånedssamtalen med en strykpris på 40 og en nåværende pris på 3. Hvis aksjen går fra 40 til 41 akkurat nå, så Det eneste som endres, er aksjekursen, hvor mye vil du forvente at anropsprisen skal flytte. Anropsprisen skal øke med ca 50 cent, til 3,50. Hvordan vet du at en måte ville være å slå opp alternativene delta, 0,50, som du kan finne i Alternativer-kjene under undersøkelsen Quotes Research. Ved å bruke definisjonen ovenfor, hvis aksjene går opp 1, bør samtaleprisen gå opp omtrent med mengden delta. Derfor bør den gå fra 3,00 til 3,50. Dette fungerer også i omvendt. Hvis aksjene gikk ned med 1 i stedet, bør anropsalternativet gå ned omtrent med mengden av deltaet, 0,50 eller 50 cent, til en pris på 2,50. Når du ser opp delta på TradeKing, vil du legge merke til at samtaler har et positivt delta. En måte å forklare dette på er å ringe priser, en tendens til å øke som underliggende øker. Du har kanskje også lagt merke til at satt deltaer er negative. Dette er av en tilsvarende grunn som vanligvis øker i verdi når aksjene minker. Disse er delta-tegnene du får når du kjøper disse alternativene. Men når du selger disse alternativene, slår delta tegn tilbake. Korte anropsalternativer vil ha et negativt delta-kortsettingsalternativ vil ha et positivt delta. Delta er dynamisk Hva om lagerbevegelsen beveger seg fra 41 til 42 Ville samtalevalget flytte ytterligere 50 cent, eller mer eller mindre Svaret er mer enn 50 cent. Det er fordi deltaet er dynamisk: hvor nær eller hvor langt aksjen er fra strykprisen, bestemmer hvordan alternativet vil reagere på aksjekursbevegelse. Siden bevegelse fra 41 til 42 ville bety at anropsalternativet var blitt mer in-the-money (ITM), vil deltaet øke for å reflektere det. I dette tilfelle anslår vi deltaet til å være ca 0,60 eller 60. Ved å bruke det økte deltaet til å beregne, bør den nye prisen på anropsalternativet være ca 4,10 (3,50 0,60). Alternativer for å ringe penger (ATM), som vårt første eksempel, har vanligvis delta rundt 0,50 eller 50. (Forresten vil handelsmenn ofte fjerne desimaltallet og bare si at deltaet er femti.) In-the-Money (ITM) anropsalternativer har vanligvis deltaker mellom 0,50 og 1,00 (eller 50 og 100), og alternativene for utgående penger (OTM) har vanligvis deltaker mellom 0,50 og 0 (eller 50 og 0), åpenbart aldri under null. På-pengene-opsjonsalternativene har delta rundt -0,50 eller -50. Deltas av ITM setter vanligvis fra -0,50 til -1,00 (-50 til -100). Sett alternativer som er OTM har ofte delta varierende fra 0 til -0,50 (0 til -50). Bruke delta for å forutsi prisbevegelse som utløp nærmer. La oss se på et annet eksempel: Mange kjøpere av første gangs valg vil grave mot 133 streikanrop, fordi det er det billigste. Men hvis du forstår delta vil du se hvorfor det er så billig. Det er billig fordi deltaet er bare 0,05, det vil si, dette anropet alternativet ville ikke flytte mye for et ett-punkts bevegelse i det underliggende. Hvorfor er deltaet så lavt fordi streiken er så langt unna den underliggende prisen, er oddsene for den underliggende etterbehandlingen over 133 på 11 dager svært små. Hvis du var heldig nok til å få en ett-punkts bevegelse opp i morgen i denne aksjen, foreslår Delta at prisen bør bare bevege seg rundt fem cent. I den virkelige verden kan det imidlertid ikke bevege seg i det hele tatt. Visst vil det bevege seg i henhold til deltaet, men alternativet mistet også en dagsverdivurdering, målt av en gresk kalt theta (vel til teta senere). Når du faktor i tid forfall, youd være heldig hvis alternativet fortsatt handlet for 15 cent. Hvis en en - eller topunkts økning på aksjen forventes før utløpet, vil de 127 streikanropene mest sannsynlig gi deg mer enn det billige alternativet (133 streik). Hva er historiens moral Det er viktig å forstå hvordan alternativet ditt vil flytte i forhold til aksjekursen. Uten å forstå delta, er det vanskelig å vite hvilket alternativ som vil belønne deg mest hvis prognosen for den underliggende sikkerheten er riktig. Igjen er delta dynamisk: det endres ikke bare ettersom den underliggende bestanden beveger seg, men som utløp nærmer seg. Gamma er gresk som bestemmer mengden av bevegelsen. Gamma er mengden en teoretisk opsjon delta vil endre for en tilsvarende en-enhet (punkt) endring i prisen på den underliggende sikkerheten. Med andre ord, hvis du ser på delta som hastigheten på din valgposisjon, er gamma akselerasjonen. Gamma er positivt når man kjøper alternativer og negativt når man selger dem. I motsetning til delta, blir tegnet ikke påvirket når det handles med et anrop eller et sett. Akkurat som når du kjøper en bil, kan du bli tiltrukket av mer gamma-akselerasjon når du kjøper alternativer. Hvis alternativet ditt har et stort gamma, har deltaet muligheten til å nærme seg hundre (eller 1,00) raskt, og gir prisen en-til-en-bevegelse med aksjen. Alternativ nybegynnere ser vanligvis dette som positivt, men det kan være et dobbeltkantet sverd. Når du har et stort gamma, kan deltaet bli påvirket veldig raskt, noe som betyr at det vil være opsjonsprisen. Hvis aksjen beveger seg i din favør, det er bra. Hvis det gjør et ansikt og beveger seg motsatt din forutsigelse, kan endringer i opsjonsprisen føre til mye smerte. Gamma er høyest for kortsiktige ATM-streik, og skråninger mot ITM, OTM og langtidsangrep. Dette er fornuftig hvis du tenker på det: et alternativ som er minibank og nær utløp har stor sannsynlighet for å akselerere til mål i begge retninger. Grafen nedenfor viser gamma for et langsiktig alternativ (15 dager til utløp) med underliggende aksjemarked rundt 85. Som du ser, er gamma klart størst for ATM-prisen. For å bedre forklare gamma må vi besøke delta et øyeblikk. La oss gå tilbake til et tidligere eksempel: en minibank med en strykpris på 40 og aksjen også på 40. Den nye vridningen er at det bare er en dag igjen til utløp, i stedet for to måneder. Delta er fortsatt 50 fordi alternativet er akkurat ATM. Hvis aksjen går opp, vil samtalen være i-pengene hvis det går ned, det er ikke penger. Med andre ord, ville du ha 5050 sjanse for at alternativet etterbehandling ITM ved utløp. Med dette i tankene, heres en alternativ definisjon og bruk for termen: delta er en retningslinje for å gi muligheter for alternativet etterbehandling ITM ved utløpet. Tenk nå at bestanden har flyttet opp til 41, med en dag igjen før utløpet. De 40 streikene vil allerede være i pengene. Hva skulle deltaet være nå Tenk på den andre definisjonen av delta. Å være ett poeng i pengene, med bare en dag igjen, betyr at muligheten har en høyere sannsynlighet for å holde seg i pengene. Denne sannsynligheten oversetter til et mye større delta. I dette tilfellet kan det være nær 85. Hva ville gamma være da Husk, gamma måler akselerasjonsfaktoren til deltaet. Da aksjen var på 40, var delta 50. Når bestanden gikk opp ett punkt til 41, økte deltaet til 85. Forskjellen mellom det nye deltaet og det gamle deltaet er gamma (85 50 35). Hvis vi forlenger tiden til utløpet i dette eksemplet, vil det drastisk endre måten alternativet ville fungere på. La oss nå si at alternativet har 60 dager igjen til utløpet, aksjen er 41 og samtalestrekningen er fortsatt 40. Hva er sannsynligheten for at alternativet er ITM ved utløp? Det er mye lavere fordi bestanden har mer tid til å bevege seg mellom nå og utløp . For å reflektere denne ideen, ville deltaet på dette alternativet være lavere sannsynligvis rundt 60. Gammaet var også mye lavere (rundt 10 eller 0,10 når aksjen var på 40). Hvis du vil få en ide om hvor mye akselerasjon et alternativ kan ha, kan du slå opp gamma på TradeKings Call eller Put Calc Chains før du legger handelen. Som med alle greske karakteristikker, er det en bytte å vurdere. I dette tilfellet, hvis du søker etter alternativer med høyt gamma for mer akselerasjon, vil du også sannsynligvis få høyt theta (hastighet på tid forfall). Dette bringer oss til neste greske. Theta. tidsforsinkelse Theta er beløpet en teoretisk opsjonspris vil endres for en tilsvarende enhetsendring (dag) endring i antall dager til utløpet av opsjonskontrakten. Hvert øyeblikk som passerer, smelter bort noen av alternativverdien. Premien smelter ikke bare bort, men det gjør det med en akselerert hastighet som utløpsmetoder. Dette gjelder særlig for pengene. Hvis alternativet er enten svært eller uten penger, har opsjonene en tendens til å forfalle mer lineært. Fordi prisen på alternativet eroderer over tid, tar teta form av et negativt tall. Men tegnet avhenger faktisk av hvilken side av handelen du er på. Theta er fiende nummer én for opsjonskjøperen, og en venn til opsjons selgeren. Matematisk representeres dette av et negativt tall når du kjøper alternativer og et positivt tall når du selger dem. Theta kan også bli funnet på TradeKings Call and Put Calc Chain. Hvis vi fokuserer på alternativer for pengepenger (ATM), er det en rask og enkel måte å beregne og derfor anslår hvor raskt en opsjons tidspremie kan forfall. Alternativer for pengene fungerer best i dette eksemplet fordi prisene kun består av tidsverdi, ikke egenverdi (verdien som et alternativ er i penger). Dette forenkler beregningene litt. Alternativer for pengepengene flytter på kvadratroten av tiden. Dette betyr at hvis et ATM-alternativ på en måned handler for 1, vil et tomåneders ATM-alternativ være handel for 1 x sqrt på 2 eller 1,41. Et tremåneders ATM-alternativ vil være handel for 1 x sqrt på 3 eller 1,73. Hvis du jobber bakover og antar den underliggende aksjekursen og andre variabler ikke har endret seg, vil den tre måneders ATM-opsjonens tidsverdi miste 32 cent etter at en måned har passert. Itd mister ytterligere 41 cent etter to måneder, og i den siste måneden etter at tre måneder har gått, vil alternativet miste hele dollar. Det er ganske åpenbart fra dette eksempelet at ikke bare valgene forfall, men de forfall i en akselerert hastighet som utløpsmetoder. Hvis vi plotter disse punktene grafisk, kan du se den akselererte kurven for forfall. Siden tiden forfall av ATM-alternativer akselererer som utløp nærmer, er det fornuftig at theta er et større antall for nærtidsalternativer enn for langsiktige alternativer. Vurder XYZ-handel på 100, 100-samtalehandelen på 1,15 med en underforstått volatilitet på 20 og syv dager til utløpet. En-dagers theta for dette alternativet er -085 eller en negativ 8,5 cent. Hvis ingen andre variabler endres med unntak av en dag som går forbi, vil denne kontrakten handle for rundt 1,15 - .085 eller 1,065. Hva om denne samme kontrakten hadde 180 dager til utløpet. Tastaten av theta her ville være mye tregere enn sju dager alternativet, om -0,025 eller negativt 2,5 cent. Tidsavfall og volatilitet: et interessant forhold Hvis volatiliteten øker, blir theta et større negativt tall for både nær - og langsiktige alternativer. Når volatiliteten minker, blir theta vanligvis et mindre negativt tall. Sett på tydeligere vilkår, et alternativ med høyere volatilitet har en tendens til å miste mer verdi på grunn av tidsavfall enn et alternativ med lavere volatilitet. Hvis du er tiltrukket av å kjøpe høyere volatilitetsalternativer for handlingen de bringer, må du huske at du også bekjemper tid forfall litt vanskeligere med disse kontraktene. På flipsiden kan du være mer tiltrukket av å selge disse alternativene med høy volatilitet på grunn av den raskere nedbrytningsgraden de har over lavere volatilitetsalternativer. (Husk: Tidsavfall er alternativet selgerens venn og alternativet kjøperen fiende.) I begge tilfeller er tempoforfallet bare ett stykke av puslespillet når man analyserer muligheter. Du må vurdere en rekke faktorer samtidig når du bestemmer hva, når og hvordan du skal handle. Med tanke på tidsforsinkelser påvirker hele porteføljen din Det er ikke bare nyttig å se på theta på individuelle alternativer, du bør også vurdere netto theta over hele porteføljen din. Hvis du har netto lange opsjoner på kontoen din, vil porteføljen din trolig ha en negativ theta. Med andre ord, hver dag som går din portefølje, vil lide litt fra tid forfall. Hvis du er netto korte alternativer i kontoen din, vil porteføljen ha positiv theta, noe som betyr at kontoen din kan ha nytte av hver dag som går. TradeKing beregner både dine individuelle stillinger og nettoporteføljen din automatisk. Bare logg inn på kontoen din og gå til kontoinnhold - Valgvisning. I dette øyeblikk vil denne prøvekontoen teoretisk miste 1 579,93 på en dag fra tidsforsinkelse alene. Husk at mange andre faktorer utover det enkle tidsforfallet også vil påvirke de endelige gevinster eller tap: prisendringer på underliggende, endringer i volatilitet eller endring i bærekostnader. Vega. V er for volatilitet Vega er en av de viktigste grekerne, men det får ofte ikke respekten den fortjener. Vega er beløpet en teoretisk opsjonspris vil endres for en tilsvarende enhetsendring (prosentpoeng) endring i den underforståtte volatiliteten til opsjonskontrakten. Enkelt sagt, Vega er gresk som følger med underforståtte volatilitets (IV) svinger. Ikke glem å snakke om implisitt volatilitet (IV) her, ikke historisk volatilitet. Implisitt volatilitet beregnes ut fra dagens pris på opsjonen ved hjelp av en prismodell (Black-Scholes, Cox-Ross-Rubinstein, etc.). Det er de nåværende markedsprisene som antyder fremtidig volatilitet for aksjene skal være. På samme måte som grekerne, er implisitt volatilitet bestemt ved å bruke en prismodell. På samme måte er det en forventning om hvordan opsjonsprisen kan endres på grunn av denne parameteren. Men som før er det ingen garanti for at denne prognosen blir riktig. Historisk volatilitet beregnes ut fra faktiske kursutviklingen i den underliggende sikkerheten. Historisk volatilitet kan også refereres til som volatilitet eller statistisk volatilitet. Å finne opp alternativer vega, finner du sammen med de andre grekerne på TradeKings Call eller Put Calc Chains. La oss tenke på et eksempel: et 100 strekkopsjonsalternativ, med aksjemarkedet på 100, 30 dager til utløpet, og underforstått volatilitet på 20. Prisen på opsjonen er 2,50 og vega er lik .115 eller 11,5 cent. Dette betyr at hvis ingenting annet i markedet endres, unntatt alternativene IV øker ett prosentpoeng fra 20 til 21, vil denne kontrakten handle for rundt 2,50 .115 eller 2,615. Hvis volatiliteten avtar med ett prosentpoeng (20 til 19), forventer du at opsjonsprisen vil falle på samme måte - av mengden vega. Vega er typisk større for opsjoner på lang sikt, som har mer tidspremie. Det er også vanligvis større for pengepenger (ATM) alternativer kontra kontrakter eller kontrakter. Tenk på det i disse termer: jo lenger ut du går i gang, jo større tidspremie i en opsjonspris. Mer tid til utløpet betyr at kontrakten er mer utsatt for IV fluktuasjoner. Som gamma. vega er positivt når du kjøper alternativer og negative når du selger dem. Tegnet påvirkes ikke av om det handler om et anrop eller et anrop. Vega er også vanligvis høyere for opsjonskontrakter som handler med høyere underforståtte volatiliteter, da høyere volatilitet vanligvis øker kostnadene ved opsjonen. Dyrere underlag oversetter også til stor vega. Alternativer som oppfyller disse kriteriene er vanligvis mer følsomme for endringer i underforstått volatilitet. Vega: en fortelling om to aksjer For å gi deg en følelse av hva dette betyr, kan vi se på to svært forskjellige (og fiktive) selskaper High Flyer Tech, Ltd. og Stable Manufacturing Inc. High Flyer har alle de ovennevnte egenskaper. Det er en høyere pris (390), og har en høyere underforstått volatilitet (33) sammenlignet med Stabil (henholdsvis 75 og 17). For å vise deg hvordan vega nivåer er følsomme overfor alle faktorene nevnt ovenfor, valgte vi samtaler med utløpsdatoer videre i fremtiden for High Flyer enn for Stabil (56 dager mot 28 dager til utløpet). Først må vi sammenligne High Flyers ATM-strike-pris, 390, til innsats - og ut-av-pengene-streikene. Som forventet er vega mye større for 390 streiken: 0,61 eller 61 cent. Dette betyr at hvis den implicitte volatiliteten til dette alternativet flytter ett prosentpoeng opp eller ned, vil alternativverdien enten øke eller redusere med 61 cent. Det er verdt å merke seg vegaen for den utrolige 440-streiken, men den representerer en større prosentandel av opsjonsprinsippet. Det er 44 cent 5,50 (8,0) sammenlignet med 61 cent på 22,10 (2,7). Nå kan vi henvende oss til Stables-samtaler med 28 dager til utløpet. Stallbeholdning handler til en mye lavere pris per aksje sammenlignet med High Flyer og med lavere implisitt volatilitet. Her så vi på relativt nærtidsalternativer. Vega for ATM streiken er .08 eller 8 cent - mye mindre enn High Flyers ATM call på 61 cent. Samtidig, i prosent av prosent, er åtte cent fortsatt en viktig faktor i prisen åtte cent på 1,45 er 5,5 av opsjonsprisen. Så hvis dette kontraktene IV beveger seg bare ett prosentpoeng lavere, vil dette alternativet miste 5,5 av verdien. Redusert implisitt volatilitet er en av de mest irriterende hendelsene for opsjonskjøpere: Noen ganger er du rett om retningen, men du mister fortsatt på handelen på grunn av en dråpe i IV, også kjent som en underforstått volatilitetskrisme. Rho. renter Rho er beløpet en teoretisk opsjonspris vil endres for en tilsvarende enhetsendring (prosentpoeng) endring i renten som brukes til å prise opsjonskontrakten. Vanligvis vil renten brukt her være risikofri avkastning. Kursen knyttet til å investere i Treasuries er tradisjonelt definert av markedseksperter som praktisk talt risikofri. Rho er mindre viktig for de som handler på langsiktige alternativer, men kan være nyttige for å vurdere langsiktige strategier. Rho tar opp en del av kostnaden for bæreprosessen: veier muligheten til å knytte opp kontanter i et langsiktig alternativ mot andre investeringer. (Hvorvidt den underliggende aksjen betaler et utbytte, kan også påvirke kostnadene for bære. Les nedenfor for å lære mer om utbytte.) Lets vurdere et eksempel: et 50 strekkopsjonsalternativ med aksjemarkedet på 50. Leter videre på at vi har 60 dager til utløp, er den årlige risikofrie renten for tiden 5, det er ingen utbytte i avventning med dette alternativet, og implisitt volatilitet er for tiden 25. Prisen på anropsalternativet er 2,25, og rho er .045 eller 4,5 cent. Dette betyr at hvis ingenting annet på markedet endres, bortsett fra at renten øker med ett prosentpoeng, vil anropsalternativet øke med mengden av rho. I dette tilfellet vil prisen på samtalen øke i verdi med om lag fem cent, til rundt 2,30 (2,25 0,045 2,295). Renter ikke vanligvis hoppe med et fullt prosentpoeng av gangen, en mer sannsynlig forekomst er at Theyd flytter et kvartpunkt (0,25) eller halvpoeng (0,5). For disse fraksjonelle bevegelsene multipliserer rho med beløpet av rentebytteendringen (enten .25 eller .50), og resultatet vil være den teoretiske effekten på opsjonsprisen (ca. en eller to cent). Hvis renten falt i stedet for økt, forventes anskaffelseskursen å redusere med mengden av rho multiplisert med endringen i renten. Her er et par takeaways om rho du kan finne nyttig: Rho og vega reagerer på samme måte når det gjelder underliggende pris og tid. To faktorer som øker vega - eller volatilitetseksponering, øker tiden til utløpet og høyere underliggende priser. Disse samme faktorene øker også opsjonsfølsomheten for en renteendring. Sammenlignet med kortsiktige opsjoner vil langsiktige kontrakter vanligvis ha større rho-tall eller høyere følsomhet for renteskift. Rho har også en tendens til å bli større jo dyrere den underliggende sikkerheten blir. Fordi rho er relatert til bærekostnader, har samtaler vanligvis en positiv rho-verdi, mens setter tendens til negative rho-verdier. Det vil si at en økning i renten ville føre til at samtaler blir dyrere og setter til å bli billigere. Men vær oppmerksom på at denne verdiendringen ikke har noe å gjøre med investorens syn på markedet. Denne endringen er bare et resultat av hvordan opsjonsprisemodeller fungerer når de medfører en renteendring. For å bringe dette konseptet hjem, vurder dette eksempelet: vi sier at du har 10.000 å investere. Ett valg er å investere alt i statsobligasjoner, og tilbyr en teoretisk risikofri avkastning. Et annet valg er å investere i 10.000 aksjer, sier 100 aksjer av samme aksje til 100 per aksje. Og et tredje valg er å kjøpe et ITM-anropsalternativ for 10 som reflekterer interessen for å kontrollere 100 aksjer på lager. Anropsinvesteringen vil være 10 x 100 1000. Denne handlingen vil gi deg kontanter igjen (10 000 - 1000 9 000). Hvis rentene er høye, kan det første alternativet være mer attraktivt enn det andre fordi investeringer i statsobligasjoner gir lavere risiko, men kan fortsatt gi en beskjeden avkastning sammenlignet med å investere i aksjer av aksjer. Det tredje alternativet kan imidlertid være en hybrid av de to første valgene. Dette valget gjør det mulig for investoren å delta i en markedsinvestering (call option) og også investere de resterende pengene andre steder (statsobligasjoner). Selv om det ikke er noen garanti for at anropsalternativet (eller aksjen for den saks skyld) vil fungere godt, vil avkastningen fra statsobligasjonsinvesteringene øke den samlede avkastningen når begge investeringene vurderes sammen. Jo høyere rentesatsen, desto mer tiltalende tredje valg blir til investorer. Tvert imot, jo lavere den risikofrie renten, desto mindre attraktiv er denne kombinasjonsinvesteringen. Hvis du er en fan av LEAPS-alternativer, kan Rho være en nyttig sekundær eller tertiær indikator for å holde øye med. LEAPS står for Long Term Equity AnticiPation Securities de er i utgangspunktet ekstra langsiktige opsjons kontrakter. Weve har allerede etablert at langsiktige opsjoner vanligvis har større rho-tall og er derfor mer følsomme for renteskift. TradeKings Call or Put Calc kan hjelpe deg med å forutsi hvordan LEAPS-alternativet ditt kan påvirkes av renteendringer. Utbytte: like viktig som gresk i innflytende opsjonspriser Utbytte (enten i kontanter eller i aksjer) betales av mange selskaper til sine aksjonærer, oftest kvartalsvis. Hvorfor bør opsjonshandlere bryr seg om utbytte Utbytte er en del av opsjonsprisemodellen, og slik at det alene gjør dem relevante. Men det virkelige svaret er at utbyttet kan påvirke valgprisbevegelsen mye som grekerne gjør. If you want a better handle on why options prices change, youll need to watch your Greeks and any upcoming dividends on the underlying. Lets go back to cost-to-carry for a moment. As stated earlier, rho helps an investor evaluate the opportunities and risks of interest rate changes on an option. The other factor impacting cost-to-carry is whether or not the stock pays a dividend. If an investor owns stock, carry costs can be determined using interest rates. However if the stock pays a dividend, the carry cost is reduced by the amount of the dividend the investor receives. Think of the interest cost as money going out, and the dividend as money coming in. Because of this relationship, changes in dividends (increases, decreases, or the addition or elimination of them) will affect call and put prices. Since they somewhat counteract interest costs, they affect prices in the opposite manner as rho. Increasing dividends will reduce the price of calls and boost the price of puts. Decreasing dividends will have the reverse effect call values go up and put values go down. Just as the passage of time affects all the Greeks, it also affects dividends. The more time to expiration, the more quarterly dividends may occur in the same period. So any change in a dividend will have a greater effect on longer-term options than shorter-term contracts. Dividend amounts for any stock may be found under TradeKings Quotes Research tab. In conclusion. There are many factors that affect an options price, and the Greeks help us understand this process better. Its possible for some Greeks to be working for your position while others are simultaneously working against it. If you understand how changing conditions can affect your options trades, you may be able to better position yourself accordingly. Få 1000 i Free Trade Commission Today Trade Commission gratis når du finansierer en ny konto med 5000 eller mer. Bruk promo kode FREE1000. Dra nytte av lave kostnader, høyt rangerte tjenester og prisvinnende plattform. Kom i gang i dag E-postalternativer innebærer risiko og er ikke egnet for alle investorer. For mer informasjon, se Karakteristikk og Risiko for Standard Options brosjyre tilgjengelig på tradekingODD før du begynner trading alternativer. Alternativ investorer kan miste hele beløpet av investeringen på en relativt kort periode. Online trading har inneboende risiko på grunn av systemrespons og tilgangstider som varierer på grunn av markedsforhold, systemytelse og andre faktorer. En investor bør forstå disse og ekstra risiko før handel. 4,95 for online aksje - og opsjonshandler, legg til 65 cent per opsjonskontrakt. TradeKing belaster ytterligere 0,35 per kontrakt på enkelte indeksprodukter der vekslingskostnadene betales. Se vår FAQ for detaljer. TradeKing legger til 0,01 per aksje på hele bestillingen for aksjer som er priset under 2,00. Se vår provisjons - og gebyrside for provisjoner på meglerassistert handler, billige aksjer, opsjonsspread og andre verdipapirer. Nye kunder er kvalifisert for dette spesialtilbudet etter å ha åpnet en TradeKing-konto med minimum 5000. Du må søke om frihandelskommisjonen ved å legge inn kampanjekode FREE1000 når du åpner kontoen. Nye kontoer mottar 1000 i provisjonskreditt for egenkapital, ETF og opsjonshandler utført innen 60 dager etter finansiering av den nye kontoen. Kommisjonskreditten tar en virkedag fra finansieringsdatoen som skal brukes. For å kvalifisere for dette tilbudet må nye kontoer åpnes med 12312016 og finansieres med 5.000 eller mer innen 30 dager etter at kontoen er åpnet. Kommisjonens kreditt omfatter egenkapital, ETF og opsjonsordrer, inkludert per kontraktskommisjon. Trenings - og oppdragsavgift gjelder fortsatt. Du vil ikke motta kontantkompensasjon for ubrukte frihandelskvoter. Tilbudet er ikke overførbart eller gyldig i forbindelse med andre tilbud. Åpent for amerikanske innbyggere og ekskluderer ansatte i TradeKing Group, Inc. eller dets tilknyttede selskaper, nåværende TradeKing Securities, LLC kontoinnehavere og nye kontoinnehavere som har opprettholdt en konto hos TradeKing Securities, LLC i løpet av de siste 30 dagene. TradeKing kan endre eller avbryte tilbudet når som helst uten varsel. Minimumsbeløpet på 5.000 må forbli i kontoen (minus eventuelle handelsstap) i minst 6 måneder, eller TradeKing kan belaste kontoen for kostnaden av kontanter som tildeles kontoen. Tilbudet gjelder kun for én konto per kunde. Andre restriksjoner kan gjelde. Dette er ikke et tilbud eller en oppfordring i noen jurisdiksjon der vi ikke er autorisert til å drive forretninger. Sitater er forsinket minst 15 minutter, med mindre annet er angitt. Markedsdata drevet og implementert av SunGard. Selskapets grunnleggende data fra Factset. Inntekts estimater levert av Zacks. Fond - og ETF-data levert av Lipper og Dow Jones Company. Provisjonsfritt kjøp for å lukke tilbudet gjelder ikke for multi-leg-bransjer. Strategier med flere benalternativer innebærer tilleggsrisiko og flere provisjoner. og kan resultere i komplekse skattemessige behandlinger. Vennligst kontakt din skatterådgiver. Implisitt volatilitet representerer konsensus av markedet om fremtidig nivå på volatiliteten i aksjekursen eller sannsynligheten for å nå et bestemt prispunkt. Grekerne representerer konsensus om markedet for hvordan opsjonen vil reagere på endringer i visse variabler knyttet til prisingen av en opsjonskontrakt. Det er ingen garanti for at prognosene for underforstått volatilitet eller grekerne vil være korrekte. Investorer bør nøye vurdere investeringsmålene, risikoen, kostnadene og utgiftene av verdipapirfond eller børsnoterte fond (ETF) nøye før de investerer. Prospektet til et fond eller ETF inneholder denne og annen informasjon, og kan fås ved å sende e-post til servicetradeking. Investeringsavkastningen vil variere og er gjenstand for markedsvolatilitet, slik at investorer deler, når de innløses eller selges, kan være verdt mer eller mindre enn deres opprinnelige kostnader. ETFs er utsatt for risiko som ligner på aksjer. Noen spesialiserte børsnoterte fond kan være gjenstand for ytterligere markedsrisiko. TradeKings Fixed Income Platform er levert av Knight BondPoint, Inc. Alle bud (tilbud) levert på Knight BondPoint-plattformen er grenseordrer, og hvis de blir utført, vil de bare bli utført mot tilbud (bud) på Knight BondPoint-plattformen. Knight BondPoint ringer ikke bestillinger til noe annet sted med det formål å håndtere og utføre ordre. Informasjonen er hentet fra kilder som antas å være pålitelige, men nøyaktigheten eller fullstendigheten er ikke garantert. Informasjon og produkter er kun gitt på basis av best anstrengelser. Vennligst les de fullstendige vilkårene for faste inntekter. Renteinntekter er utsatt for ulike risikoer, blant annet renteendringer, kredittkvalitet, markedsverdier, likviditet, forutbetalinger, tidlig innløsning, selskapsarrangementer, skattemessige konsekvenser og andre faktorer. Innholds-, forsknings-, verktøy - og lager - eller opsjonssymboler er kun til pedagogisk og illustrasjonsformål og innebærer ikke en anbefaling eller oppfordring til å kjøpe eller selge en bestemt sikkerhet eller engasjere seg i en bestemt investeringsstrategi. Fremskrivningene eller annen informasjon om sannsynligheten for ulike investeringsresultater er hypotetisk, ikke garantert for nøyaktighet eller fullstendighet, gjenspeiler ikke faktiske investeringsresultater og er ikke garantier for fremtidige resultater. Ethvert tredjepartsinnhold, inkludert blogger, handelsnotater, foruminnlegg og kommentarer, gjenspeiler ikke visningene av TradeKing og kan ikke ha blitt vurdert av TradeKing. All-Stars er tredjeparter, representerer ikke TradeKing, og kan opprettholde et uavhengig forretningsforhold med TradeKing. Uttalelser kan ikke være representative for opplevelsen til andre kunder og er ikke en indikasjon på fremtidig ytelse eller suksess. Ingen vederlag ble betalt for noen utsagn som ble vist. Støttende dokumentasjon for eventuelle krav (inkludert eventuelle krav fremsatt på vegne av opsjonsprogrammer eller opsjonskompetanse), sammenligning, anbefalinger, statistikk eller annen teknisk data, vil bli levert på forespørsel. Alle investeringer innebærer risiko, tap kan overstige hovedstol investert, og fortiden til en sikkerhet, industri, sektor, marked eller finansielt produkt garanterer ikke fremtidige resultater eller avkastning. TradeKing gir selvregistrerte investorer rabattmeglingstjenester, og gir ikke anbefalinger eller tilbyr investerings-, økonomiske, juridiske eller skattemessige råd. Du alene er ansvarlig for å vurdere fordelene og risikoene knyttet til bruken av TradeKings systemer, tjenester eller produkter. For en fullstendig liste over opplysninger om nettbasert innhold, vennligst gå til tradekingeducationdisclosures. Valutahandel (Forex) tilbys til selvstyrte investorer gjennom TradeKing Forex. TradeKing Forex, Inc og TradeKing Securities, LLC er separate, men tilknyttede selskaper. Forex-kontoer er ikke beskyttet av Securities Investor Protection Corp. (SIPC). Forex trading innebærer betydelig risiko for tap og er ikke egnet for alle investorer. Økende løftestang øker risikoen. Før du bestemmer deg for å handle forex, bør du nøye vurdere dine økonomiske mål, nivå av investeringsopplevelse og evne til å ta økonomisk risiko. Eventuelle meninger, nyheter, undersøkelser, analyser, priser eller annen informasjon innebærer ikke investeringsrådgivning. Les hele beskrivelsen. Vær oppmerksom på at spot gull og sølv kontrakter ikke er underlagt regulering i henhold til US Commodity Exchange Act. TradeKing Forex, Inc fungerer som en innledende megler til GAIN Capital Group, LLC (GAIN Capital). Din forex konto holdes og vedlikeholdes på GAIN Capital som fungerer som clearing agent og motpart til dine handler. GAIN Capital er registrert hos Commodity Futures Trading Commission (CFTC) og er medlem av National Futures Association (NFA) (ID 0339826). TradeKing Forex, Inc. er medlem av National Futures Association (ID 0408077). kopi 2017 TradeKing Group, Inc. Alle rettigheter reservert. TradeKing Group, Inc. er et heleid datterselskap av Ally Financial, Inc. Verdipapirer som tilbys gjennom TradeKing Securities, LLC, medlem FINRA og SIPC. Forex tilbys gjennom TradeKing Forex, LLC, medlem NFA.
No comments:
Post a Comment